文 | 钱莹

6月16日，据路透社等多家媒体报道，香水巨头科蒂集团（以下简称“科蒂”）正在寻求分拆出售其旗下两大核心业务部门——奢侈品部门和大众消费部门。

如果出售成功，意味着科蒂将剥离目前几乎100%的营收来源和核心业务，这或将成为2025年全球美妆行业最大规模的资产重组。

根据公开资料，科蒂旗下奢侈品部门涵盖Gucci、Burberry、Hugo Boss等奢侈品牌香水美妆授权，而大众消费部门则包括Covergirl、Max Factor、Rimmel London等大众品牌。在科蒂最新发布的2025财年Q3财报中，这两个部门业绩均下跌。

6月15日，科蒂发言人通过声明表示 “对市场猜测不予置评”。

然而，知情人士透露，目前法国香水巨头Interparfums已与科蒂展开实质性磋商，但仅有意收购部分奢侈香水品牌，特别是Burberry和Hugo Boss。前者2023年推出的“巴宝莉女神”系列仍是科蒂历史上规模最大的新品发布产品，后者则在2024年下半年成为欧洲第二大男士香水品牌，显现出高端美妆的抗周期性。

而大众消费部分更像是“烫手山芋”，在2025财年Q3财报中，科蒂大众美妆部门净收入下滑9%，北美商超渠道销量连续12个月下滑，且持续面临着来自DTC（直接面向消费者）竞争者的压力。消息人士透露，科蒂原寄望亚洲资本接盘，但区域经济放缓及政治因素使其希望落空。

科蒂走到可能被出售这一步，源于多重因素影响。

近年来，科蒂投资的明星项目集体暴雷。今年5月，科蒂集团报告称，因剥离金·卡戴珊的美妆业务Skkn by Kim，产生了7110万美元（约合人民币5.1亿元，按今日汇率，下同）亏损——2022年以2亿美元（约合人民币14.3亿元）收购卡戴珊美妆20%股权，今年3月剥离时仅收回1.28亿美元（约合人民币9.2亿元）；另外，Kylie Cosmetics也没有达到预期，尽管香水线表现尚可，但距2019年12亿美元（约合人民币86.1亿元）估值相差甚远，当前其私募市场估值已跌破5亿美元（约合人民币35.9 亿元）。

此外，Gucci香水的授权许可已进入3年倒计时。根据1978年签署的50年原始协议，该授权将于2028年到期，开云集团已在意大利新建美妆研发中心，明确计划到期后将业务收归自营。Gucci香水作为科蒂最核心的业务之一，一旦失去或将引发财务震荡。

资本市场的反应更为残酷，年初至今，科蒂公司股价遭受重创，下跌30.7%，目前，科蒂市值为41.3亿美元（约合人民币296.31亿元）。今日，受出售消息影响，科蒂股价有所回升，单日涨幅高达13%，创下近三个月新高。

业内人士分析称，科蒂寻求出售其两大核心部门，绝非“不干了”，更像是一场迫不得已的“断臂求生”式战略重组。这注定是一个高风险、高不确定性的重大转折。

编辑：李嘉馨