超40亿元!欧莱雅、雅诗兰黛包材商高价被卖


文丨邹青颖
今日(7月22日),据多家外媒报道,美国私募股权公司KKR已同意以约8000亿韩元(约合人民币41.36亿元)的价格收购韩国大型化妆品包装公司三和株式会社(Samhwa,下称“三和”)。
此次交易通过股份购买协议(SPA)最终敲定,三和目前的所有者TPG将其持有的全部股份出售给KKR,而后者也将获得三和的独家经营权。
2023年11月,TPG收购了三和及其四家关联公司,彼时收购价约为3000亿韩元(约合人民币15.51亿元)。这就意味着,不到两年的时间,三和的估值便提升了近3倍,而TPG内部收益率(IRR)也达到75%左右,这在如今低迷的市场交易环境下实属罕见。
公开资料显示,三和成立于1977年,是韩国三大化妆品容器和分配器制造商之一,与Yonwoo和Pum-Tech Korea共同主导着韩国包装市场。不同于多数同行依赖LG生活健康、爱茉莉太平洋等韩国本土企业,三和近60%的销售额来自欧莱雅、雅诗兰黛、LVMH等全球美妆巨头,其韩国客户则包括蒂佳婷、珂莱欧、AHC等。
三和的核心竞争优势在于高利润率的分配泵技术。该技术在剂量控制、密封及灌注方面具备行业领先的精度,而这对于高端化妆品的配送至关重要。
TPG收购后,敏锐抓住了三和高规格的泵技术价值,调整了三和的业务组合,致力于将三和定位为高端分配器巨头。目前,三和分配器业务占其总销售额的65%,而商品瓶业务则有所削减。
此外,公司还推出了一个针对独立美妆品牌的在线定制平台,允许实时设计和采购,类似半导体行业的代工模式。
据相关业内专业人数预测,三和今年营收将达到2800亿韩元(约合人民币14.48亿元),息税折旧摊销前利润(EBITDA)将达到620亿韩元(约合人民币3.21亿元)。
值得一提的是,此次参与竞购的还有全球主要私募股权基金黑石、凯雷等。其中,黑石旗下拥有中国包装巨头夏欣包装,凯雷则是中国HCP包装的母公司,二者均看重三和的点胶技术与自身产品组合的协同价值;而由于缺乏现成的包装平台,KKR花了数月时间争取,最终成功拿下这一标的。
据了解,KKR成立于1976年,总部位于美国纽约,其投资领域涉及私募股权、信贷、基础设施等。
2020年5月,KKR曾以43亿美元(约合人民币308.52亿元)的价格收购科蒂集团旗下专业美发品牌业务60%的股权,包括专业美发品牌威娜Wella、伊卡璐Clairol、美发工具品牌ghd、专业美甲品牌OPI,这些业务被拆分为独立运营的公司。
针对此次收购,业内观察人士认为,这是全球私募股权基金通过扩大韩国制造商的规模来创造价值的举措。可以肯定的是,三和的战略并非仅仅专注于面向消费者的韩妆品牌,而是以升级ODM和包装技术为核心,这将更具强劲的增长潜力和竞争优势。
编辑:杨敬玲