文丨化妆品报记者李硕

昨日（8月29日）晚间，御家汇股份有限公司（以下简称“御家汇”）发布中期业绩报告，今年上半年,公司营业收入9.73亿元，同比下滑0.82%；净利润596.05万元，同比缩水90.83%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损408.42万元，同比下跌106.43%。

费用上涨，营收下滑

作为中国A股首家IPO电商上市公司，御家汇通过多年的网络口碑传播和品牌推广，旗下已拥有多个亿元自有销售品牌。其中“御泥坊”在消费者群体中具备较高的知名度，并拥有了一批忠实用户群体；受“00”后年轻消费群体欢迎的“小迷糊”IP定制形象树立。此外，御家汇旗下品牌还包括花瑶花、师夷家、薇风等，产品品类覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆、清洁洗护等领域。

自去年初上市以来，御家汇的盈利能力曾被外界质疑，但在研发、销售和管理费用的加持下，公司营收稳定上升，表现尚可。今年上半年营收数据首次下滑，其中贴式面膜营收4.07亿元，同比下跌34%，跌幅明显，营收压力也预示着公司新节点的到来。

△截自御家汇2019 年半年度报告

另一方面，公司各项费用却有增无减少。数据显示，去年上半年，御家汇的销售费用从1.9亿元剧增至3.7亿元，今年上半年销售费用为3.8亿元，同比增长3.39%。同时，总营业成本从4.5亿升至5.1亿，同比上涨13.06%。

御家汇方面称，报告期内营业收入、净利润以及归属于母公司的净利润下滑的主要原因是：渠道和市场投入，新品牌培育投入以及销售费用比率上升，此外公司整体经营情况也受到了宏观经济尚未明显改善，国产化妆品品牌受到双向挤压，销售渠道快速变化的影响。

△截自御家汇2019 年半年度报告

据悉，为了寻找新的增长点，御家汇正拓展业务板块，开拓海外品牌代理业务，现已与日本城野医生、韩国丽得姿、美国洗护品牌OGX、意大利彩妆品牌KIKO等达成战略合作，计划将公司产品品类扩充至高端护肤品、彩妆、清洁个护等领域，能够全方位、立体式满足多层次消费者的不同需求，持续完善品牌矩阵优势。

线上红利散退，试水线下渠道

作为一家“互联网+美妆”的电商企业，御家汇与天猫、淘宝、京东、唯品会、云集、拼多多等主流电商平台建立了深度合作关系，以线上电商渠道销售为主，但随着线上销售的疲软和成本上浮，御家汇已开拓线下销售渠道，发展线下经销商，产品已在全国屈臣氏、沃尔玛、各大城市化妆品专营店、香港万宁及公司直营店等上架销售。

然而报告也同时提到，由于公司对线下渠道拓展经验相对不足，且线下渠道又细分为百货渠道、商超渠道、化妆品专营店等多个渠道，公司能否有效发展经销商以及对于经销商能否持续有效管理是公司面临的重要经营风险。

若御家汇不能有效发展线下经销商并随着经销商业务的扩张而提供相应的管理支持，则可能出现线下渠道拓展滞后、部分经销商管理不善、销售业绩不佳的现象；若经销商的经营活动有悖于公司的品牌经营宗旨，而公司未能进行有效的管理，可能会对公司的品牌形象和未来发展造成不利影响。

面对上述风险，御家汇方面表示，将通过增强研发创新能力、加速线上线下全渠道融合、不断完善公司治理制度、强化募集资金管理、强化投资者回报机制等方式，提高公司日常运营效率，降低公司运营成本，从而提升公司经营业绩，实现可持续发展。