文丨化妆品报记者 李跃跃

日前，御泥坊母公司水羊股份发布2022年第三季度业绩报告。财报显示，第三季度，公司营收同比下降4.38%至11.41亿元，归母净利润大跌37.37%至3616万元。2022年前三个季度，水羊股份总营收微增0.91%，归母净利润下滑18.88%至1.19 亿元。

事实上，自2018年于深交所创业板成功上市之后，水羊股份的发展势头一直很猛。2019年至 2021年分别实现营业收入24.1亿元、37.2亿元和50.1亿元，三年间复合增长率达到44.12%。然而从 2022年第二季度开始，受疫情反复及宏观经济增速下滑影响，部分区域供应链及物流受阻，公司营收和净利润均出现下滑趋势，到第三季度这一趋势进一步扩大。

由于账期受到疫情影响延长，2022年前三季度水羊股份现金流同比减少2.74亿元。导致现金流减少的另一个原因是存货储备增加，使得占用资金比例更大。此外，在前三季度，水羊股份销售费用达14.56亿元，同比增加4.48%，销售费用率达43.56%，从财报上看，水羊股份在前三季度的销售费用增速已经高于营业收入增速。

另一方面，水羊股份的研发投入也在大幅增长。前三季度，公司研发费用达到7207万，同比增加49.66%，研发费用率为2.16%，这个数字在当前“研发内卷”的国内美妆企业中，并不算出彩。

同样是面临疫情反复及经济增速放缓的宏观背景，美妆行业内部的两级分化愈加明显，对标公司贝泰妮和珀莱雅在三季度均亮出了耀眼的成绩单：主打敏感肌护肤的贝泰妮Q3营收 8.46亿元，同比增长20.65%，归母净利润大涨35.49%至1.22亿元；主打功能护肤的珀莱雅Q3营收13.36亿元，同比增长22.07%，归母净利润同比增长43.55%。

当然，为应对今年以来的颓势，水羊股份也做了新的布局。一方面，为了弥补现有产品矩阵的高端化缺失，下半年公司以4450万欧元（约合3.3亿元人民币）收购法国高端抗衰品牌，旨在借势摘掉公司的低端化标签；另一方面，水羊股份也在布局线下高端市场，其新推出的高端美妆集合店品牌水羊堂，也在今年正式落地长沙。

总的来看，目前水羊股份的新布局都还在起效之中，产出还并未在第三季度显露，不妨持续观望一下水羊股份在年底的年终成绩单。