文丨邹青颖

昨日（8月6日），资生堂集团披露截至6月30日的2025年上半年业绩。

期内，资生堂销售额4698.31亿日元（约合人民币228.67亿元），同比下滑7.6%；核心营业利润从上年同期亏损31.3%中恢复，扭亏为盈，同比增长21.3%至233.72亿日元（约合人民币11.38亿元）。

资生堂在财报中指出，今年上半年，由于地缘政治风险升级、增长速度放缓以及美国关税形势，全球经济的不确定性增加。

日本本土化妆品市场温和增长。虽然到日本的外国游客数量继续增加，但入境化妆品市场出现放缓迹象，原因是外国游客的消费行为发生变化，以及主要因日元升值导致的国内外市场价格趋同，他们的消费欲望减弱。

CPB、NARS实现增长

化妆品报梳理资生堂近五年1-6月业绩发现，今年上半年，该集团销售额首次出现高个位数降幅，录得-7.6%。除2022年上半年销售额同比下滑0.4%外，在其余三个年份中，资生堂销售额均实现增长。其中，2021年上半年涨幅最大，达21.5%；2023年及2024年上半年涨幅则均不超过3%。

从品牌表现来看，去年11月，资生堂发布了为期两年的中期计划“Action Plan 2025-2026（2025-2026年行动计划）”，将聚焦“Core 3”和“Next 5”品牌发展。

其中，Core 3品牌包括资生堂品牌、CPB和NARS。资生堂品牌成唯一Q2和上半年均录得销售额下滑的品牌，同比分别下降1%、4%，但排除中国及旅游零售业务后，该品牌销售额Q2和上半年同比增长7%、4%。

CPB、NARS在Q2和上半年的销售额则均实现个位数增长。其中，CPB均同比增长3%，排除中国及旅游零售业务后则均上涨6%；NARS在Q2和上半年分别增长7%、2%，排除中国及旅游零售业务后分别上涨6%、1%。

而Next 5品牌中，怡丽丝尔上半年销售额同比增长12%，其余品牌均出现下滑。其中，醉象净收入在Next 5品牌中的跌幅仍是最大，同比暴跌57%，Q2跌幅则达43%。此外，醉象上半年在美洲、EMEA（欧洲、中东和非洲）地区的跌幅分别超出50%、70%。

资生堂在财报中表示，集团业绩下滑的原因，一方面是经济不景气导致消费疲软，影响了中国及旅游零售业务增长；另一方面则是醉象品牌在美洲业务持续面临挑战。

值得一提的是，今年一季度，集团曾指出接下来将对醉象产品线进行革新，重振市场，同时重组美洲团队，关闭低效零售门店、优化供应链，目标2026年实现盈利。

安热沙、纳西索香氛、三宅一生则持续承压，上半年销售额同比分别下降15%、1%、9%。

中国及旅游零售市场下降12.4%

分地区来看，今年上半年，资生堂营收在其分布的所有市场中均出现下滑。排除其他市场后，中国及旅游零售市场降幅最大，达12.4%，录得1739.41亿日元（约合人民币84.66亿元）；核心营业利润则下滑15.6%至388.11亿日元（约合18.88亿元人民币），依旧处在较高水平。

今年3月末，资生堂正式宣布，将中国区业务和旅游零售业务合并为“中国及旅游零售业务”，并由资生堂中国CEO梅津利信执掌该业务板块，以灵活应对多变的市场环境。

因此，集团在此次财报中特别说明，业务合并后，新的“中国及旅游零售业务”需承担外汇折算、业务转移及收购所产生的影响。

当然，中国业务也持续受到因经济疲软导致消费低迷的影响。尽管在618大促期间，CPB、NARS实现了大幅增长，但整体线下渠道仍面临严峻形势；资生堂品牌在电商渠道表现良好，但线下渠道同比仍持续下滑。

日本、亚太、美洲、EMEA地区销售额则分别下滑0.6%、2.3%、10.1%、5.3%。

基于此，资生堂集团正根据“2025-2026年行动计划”，努力“加强品牌基础”、“重建盈利基础”和“加强运营治理”，以建立弹性的商业模式，并在多变的市场环境下实现可持续的利润增长。其表示，集团力争到2026年实现核心营业利润率达到7%的既定目标，并确保今年全年的核心营业利润达到365亿日元（约合人民币17.76亿元）。

“2025年上半年的营业利润、税前利润及归母净利润均已超出我们的全年预期，”资生堂在财报中指出，“我们仍维持2025财年全年盈利预期，因为预计下半年将有大量结构性改革费用计入非经常性项目中。”

编辑：杨敬玲