文丨欧圆圆

8月27日，毛戈平披露截至2025年6月30日止六个月的未经审计中期业绩报告。

报告显示，2025年上半年，公司继续保持高速增长态势，实现收入人民币25.88亿元，同比增长31.3%；实现净利润人民币6.70亿元，同比增长36.1%。

毛戈平在财报中表示：“作为中国国货高端美妆品牌的领导者，我们在本报告期内继续保持快速增长。凭借良好的销售表现，我们不断巩固了在高端美妆行业的市场领导地位和品牌资产。”

2025年上半年，毛戈平无疑向市场交出了一份令人瞩目的成绩单。

上市以来，毛戈平充分展现了其在资本市场的吸引力。上市首日，其大幅高开报47.65港元/股，较发售价上涨59.9%。截至昨日财报公布，毛戈平港股收盘价为96.45港元/股，与上市首日相比几乎翻番。可见，资本市场对毛戈平品牌实力、盈利能力及未来发展前景高度认可。

毛戈平不仅在低增速的业态下实现营收与净利润均超过30%的同比增长，还展现了优异的企业财务状况与经营效率。

从盈利能力指标来看，公司整体毛利率保持在84.2%的高位水平，与去年同期的84.9%基本持平。尽管主要用于品牌宣传与渠道建设的销售及分销开支同比增长24.8%，但公司通过成本控制与精细化运营管理，此项投入仍控制在不影响净利润高增长的合适范围内。

此外，公司的现金流状况同样表现优异。财报显示，其经营活动产生的现金流量净额达到人民币8.306亿元，同比增长34.17%；公司现金及现金等价物余额为人民币31.355亿元，资金储备充裕。从这一层面看，这为公司后续投入研发创新、加强品牌建设，及未来业务拓展和战略投资提供了坚实的财务保障。

值得注意的是，公司在保持高速增长的同时，资产负债结构保持健康稳健。截至报告期末，公司的资产负债率为17.6%，较2024年末的21.7%进一步下降；流动比率达到4.6倍，较2024年末的3.6倍有所提升，显示出公司财务结构的持续优化和强大的抗风险能力。以上种种稳健的财务结构为公司的可持续发展奠定了坚实基础。

02

彩妆、护肤双增

全渠道增长显著

彩妆、护肤两大核心业务板块均实现显著增长。

彩妆业务作为公司的传统优势领域，报告期内实现收入14.22亿元，同比增长31.1%，占总收入比重为55%。护肤业务表现同样出色，实现收入10.87亿元，同比增长33.4%，毛利率维持在87.5%的高水平。

分渠道看，公司线上线下协同发展，不论是从渠道占比还是从渠道收入看，都呈现均衡的增长结果。

其中，线上渠道实现收入12.97亿元，同比增长39.0%，占总收入比重达51.4%，首次超过线下渠道。而线上渠道的快速增长，得益于毛戈平以内容分享进行营销的策略和精准的流量运营，这为品牌赢得了大量的美誉度和消费者好感度。

此外，电商渠道的全面布局同样是毛戈平攻下线上市场重要的一环，其在淘天、抖音、小红书、京东等电商平台全面上线，通过直营网店和线上经销商两种模式开展业务。财报中，毛戈平指出，抖音平台官方榜单显示，品牌于抖音商城3·8好物节和6·18好物节期间，均夺得彩妆类目榜第一名。

截至发稿前，抖音平台官方榜单显示，毛戈平光感清透无痕粉膏已强势登顶“遮瑕粉底膏七夕好物榜”及爆款榜TOP1；旗下鱼子酱眼膜也同步登顶“滋润眼膜七夕好物榜”及爆款榜TOP1，此外还有多款产品榜上有名。可以说，毛戈平的产品不仅成为七夕送礼季中产品细分下的代表性选择，更以卓越品质和高端定位，展现出品牌在节日消费市场中的强大号召力。

△8月28日截自于抖音

毛戈平在线下渠道同样保持稳健增长，实现收入12.24亿元，同比增长26.6%。

成立至今，毛戈平坚持体验式营销策略，专柜经过精心设计，并提供个性化咨询及专业试妆服务，致力于为消费者创造沉浸式及个性化的购物体验。

截至2025年6月30日，毛戈平品牌专柜遍布全国120多个城市，包含405个自营专柜和32个经销商专柜，配备超过3100名专业美妆顾问。值得一提的是，报告期，毛戈平品牌在杭州核心商业区块湖滨步行街开设了首家品牌形象旗舰店，并新入驻了北京SKP、重庆星光68、百货广场等高端百货商场，并持续升级其在百货商场的专柜位置和设计。

△毛戈平美妆杭州湖滨步行街首家旗舰店

03

拓展产品矩阵

香氛品类成新增长点

毛戈平在财报中指出，香氛品类不仅丰富了其产品矩阵，更增强品牌在更广阔的化妆品市场中的吸引力和竞争定位。

报告期内，毛戈平全新推出“国蕴凝香”和“闻道东方”两个高端香氛系列。

其中，“国蕴凝香”于今年2月推出，分别是挚爱玫瑰香香水、香廷鸢尾香香水、国色牡丹香香水，售价均为1280元/110ml。

△“国蕴凝香”系列

而“闻道东方”系列包含自然之境、人文之境、哲思之境三个主题，共13个单品，售价均为680元/45ml，此两大系列的推出进一步佐证了毛戈平进军高端香水香氛市场的决心。

△“闻道东方”系列

目前，香氛类产品上半年实现收入0.11亿元，毛利率达77.6%。虽然目前规模尚小，仅占产品销售额的0.4%，但展现出良好的发展潜力。

展望未来，毛戈平将以MAOGEPING品牌为核心，从渠道拓展、产品创新、品牌升级、海外扩张及研发强化五大方向上巩固国内市场地位并加速全球化布局。

在渠道建设方面，公司计划通过“开设品牌门店+升级百货专柜”强化线下高端形象，同时加强官方网店与第三方平台运营，通过KOL合作及会员体系优化提升线上渗透与复购率，最终实现线上线下协同融合。

产品方面，公司聚焦彩妆、护肤与香氛三大品类，计划推出针对不同肤质的专业彩妆，丰富护肤产品线并融入有效成分与技术，香氛产品则延续东方美学理念，选用全球优质原料与工艺，传递东方文化意境。

品牌战略上，公司将保持以MAOGEPING为核心，逐步构建多元化高端品牌矩阵的发展模式，并寻求投资或收购具有技术、市场和协同效应的中高端美妆品牌，以扩大品牌组合覆盖更多消费群体。

国际化是另一重点战略。公司计划通过百货专柜与线上渠道进入海外市场，与当地高端零售合作，建立本地化团队推进产品开发与营销，并探索符合区域特点的战略投资与合作，以提升全球竞争力。

研发与培训方面，杭州研发中心预计2026年投入运营，公司将加强配方设计、工艺优化与检测能力，重点投资高回报护肤品类别，并计划在海外设立研发中心整合国际技术与人才，持续提升产品竞争力，化妆艺术培训也将继续强化品牌专业定位。

在全球美妆市场告别高增长时代的当下，毛戈平的营利双增或许为我们带来了新的可参照方向。