文丨欧圆圆

昨日（8月20日），科蒂发布了截至2025年6月30日的最新季度业绩报告，财报显示其2025财年Q4净营收为12.52亿美元（约合人民币89.95亿元），按报告基础计算下降8%，该期内毛利率为64.1%，同比下降70个基点，对比2025财年Q3内13亿美元（约合人民币93.3亿元）的净营收，两个季度数值基本持平。至此，全球头部化妆品公司2025年上半年业绩已全部公布。

化妆品报梳理了截至发稿前的全球头部美妆集团公布的财务报告，得出以下2025年上半年全球十大化妆品公司销售数据排行榜：

据《化妆品报》统计，剥离非化妆品业务后，2025年上半年，全球营收前十的化妆品公司依次为欧莱雅、联合利华、宝洁、雅诗兰黛、拜尔斯道夫、LVMH、科赴Kenvue、资生堂、Puig、科蒂。10家公司上半年营收总体量达5583.07亿元。

其中，Puig以同比7.6%的增幅引领增长，欧莱雅、宝洁、拜尔斯道夫则均保持微增，联合利华、LVMH、科赴微降，而雅诗兰黛、资生堂、科蒂销售额下跌较为严重。

对比2024年全球十大化妆品公司销售排行榜，欧莱雅、联合利华仍位居第一、第二，宝洁由第四升至第三，雅诗兰黛降至第四，以上四家集团均在上半年实现了500亿元以上的销售额。

此外，拜尔斯道夫由第六升至第五，LVMH则降至第六，Puig保持第九不变，与资生堂的差距进一步缩小，而科蒂则由第八降至第十。

在今年上半年的销售额的统计中，化妆品报将科赴Kenvue皮肤健康与美容部门业务与基础健康业务销售额合并统计，科赴Kenvue从第十跃升至第七。十强之外，Natura&Co以160.54亿元录得第十一名，销售额同比下降9%。

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前五强格局稳固

多极化与护肤驱动成关键

2025年上半年，全球美妆行业依旧保持着“强者恒强”的格局。庞大的规模、品牌矩阵的优化、在研发投入和数字化建设方面的持续加码，让巨头们形成了超越其他竞争者的综合实力。

欧莱雅集团以1865.08亿元的销售额稳居榜首，虽然增速放缓，但其在多极化市场的策略下展现出强劲的抗风险能力。分业务板块看，其四大业务板块均实现增长，尤其是专业美发部门，以6.5%的增速成为集团最快的增长引擎。而大众化妆品部门依然是营收的最大来源，同时，皮肤科学美容部门通过理肤泉与修丽可等品牌的高增长，进一步巩固了该集团在专业皮肤护理上的领先优势。

联合利华和宝洁分别以1070.88亿元和522.94亿元（剥离非化妆品业务后）位列第二、三位。尽管体量庞大，但两者均依赖个人护理和基础消费品类的稳定输出，美容业务的拓展与高端化成为它们共同的战略重点。

从财报上看，联合利华的业务重心调整颇为鲜明。今年三月，联合利华CEO由司马翰更换为FernandoFernandez，而FernandoFernandez此前曾担任联合利华美容与健康总裁业务总裁，相较于长期耕耘食品快消市场的司马翰，其在美妆领域的经验更为丰富，这一人事变动体现出联合利华对美妆与健康业务的重视。

此外，该集团提出了三大战略重点继续加码美妆与健康方向：推动核心护肤护发高端化，选择性进行国际扩张，以及通过数字化创新增强市场竞争力。

宝洁的表现延续了稳健特征。其优势仍在于日用快消品，尤其在美容部门，SK-II在中国市场的表现，成为推动其增长的关键因素。

此外，宝洁宣布将在2027财年之前进行一次大规模业务重组，计划剥离非核心品牌并精简管理人员，以进一步聚焦核心品类和战略市场。在此背景下，公司也进行高管换血，现任CEO将于2026年初交棒，凸显集团在稳定增长与转型之间的谨慎平衡。

雅诗兰黛集团跌至第四，销售额为503.07亿元，同比下滑10.7%，是前十强中跌幅最大的公司之一。其下滑主要受护肤品业务拖累，Estée Lauder和 La Mer两大旗舰品牌表现疲软，亚洲旅游零售渠道持续承压。

拜尔斯道夫从2024年的第六跃升至第五，销售额361.25亿元，同比增长1.9%。旗下优色林在德国、墨西哥和巴西市场表现出色，实现两位数增长。但莱珀妮的表现仍不尽如人意。核心品牌的增长乏力，新兴市场的增速下滑与在中国市场追加的投资，其在“低速增长，高投资”的市场战略下急需平衡之法。

总的来说，前五强集团不仅利用强大的资源在传统渠道和高端市场保持优势，还能够借此优势不断加大对新兴战略的投资，并尝试拓展新领域与运营新品牌，始终能在科技驱动下站在市场浪潮之前。

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后五强排位有变

差异化定位下的战略收缩

与前五大巨头的稳健与转型相比，处于第六至第十位的集团在2025年上半年表现出更多的差异化与波动性。

LVMH作为奢侈品巨头，其美妆业务亦受到宏观环境拖累，香水与化妆品业务销售额343亿元，同比微降1%，排名第六。集团将表现归因于“延续了强劲的创新策略与高端精选的零售布局”，旗下Dior、娇兰、纪梵希等品牌通过香水新品支撑业务，但增速放缓。

而科赴（Kenvue）的表现较为疲弱，销售额同比下降3.11%，其中皮肤健康与美容业务下滑幅度最大，降幅达5.6%。露得清、艾惟诺等核心品牌表现乏力，尤其是在亚太市场持续承压。面对挑战，科赴加快了组织调整，高管频繁更替，并任命多位拥有科技与数字化背景的新高管，试图通过人事变革与数字化转型挽回颓势。

资生堂以销售额228.67亿元排名第八，同比下滑7.6%。究其原因，一方面在于醉象等海外收购品牌在美洲和欧洲市场的疲弱，另一方面是中国与旅游零售市场下滑超过12%。不过，资生堂通过CPB和NARS的稳步增长，显示出高端品牌的韧性。

而西班牙公司Puig凭借香水与彩妆的双引擎在差异化竞争中表现亮眼，销售额达到191.88亿元，同比增长7.6%。香水和时尚、彩妆、护肤品三大业务板块全部增长，其中亚太市场增速高达16.5%，旗下的Charlotte Tilbury于中国和澳大利亚通过本地化营销实现增长。

而排名降至第十的科蒂录得销售额183.25亿元，同比下滑7.1%。其高端美妆部门仅靠香水业务苦撑，大众美妆部门则因彩妆和身体护理品类下滑而表现黯淡。亚太市场下滑8%，中国及旅游零售持续疲软。

总体上看，后五强集团普遍面临增长压力，而高端护肤线和香水品类则成为它们借高净值客群需求维稳的“压舱石”。同时，面对过度依赖旅游零售与中国市场的问题，它们不得不转向收缩战线、重组业务，通过调整组织架构来保障盈利韧性。

03

亚太市场与技术人才成破局关键

尽管各家业绩表现不一，2025年上半年美妆巨头们不约而同地指向三个战略方向：押注亚太市场、加码高端护肤品牌与香水香氛赛道、重用技术型人才。

从巨头们在不同区域的财务表现与未来预期上看，亚太地区，特别是中国市场，已是全球美妆巨头的必争之地，其战略重要性无可替代。

欧莱雅集团首席执行官叶鸿慕指出，“新兴市场的持续走强、中国大陆的小幅反弹以及北美地区的逐渐复苏，抵消了欧洲市场的预期放缓”。联合利华则表示，正有选择地将一些奢侈美妆和健康品牌引入中国，增强高端美妆业务在中国市场的存在感。

而亚太地区（APAC）是Puig全球增长最快的市场，2025年上半年该地区营收同比增长16.5%，且Puig的中期战略目标明确：预计中国市场将于2025年占其全球销售额的25%。

此外，业绩下滑的资生堂和雅诗兰黛，也仍在积极调整中国团队、加码线下门店与线上渠道，试图重拾增长。

从财报上看，护肤板块增长承压，各大集团致力于通过科技和差异化创新谋求新的增长空间。而护肤品牌的高端化和香水、香氛的个性化发展逐渐成为集团谋求发展的新取向。

如拜尔斯道夫旗下优色林凭借一款抗衰老产品实现有效增长；欧莱雅皮肤科学美容部继续跑赢市场大盘，理肤泉、修丽可表现强劲；宝洁旗下SK-II在中国618期间表现优异。

而有的集团则通过聚焦单一品类、区域市场或高端香氛来寻求突破。例如Puig的Charlotte Tilbury、LVMH的Dior、娇兰通过新品和高端香水维系增长。

值得一提的是，全球化妆品巨头们今年上半年的一系列人事调整动作，也反映了化妆品企业重用技术型人才、引入跨界人才筑牢行业壁垒的趋势。

例如欧莱雅集团任命原皮肤科学美容部门全球品牌总经理Laetitia Toupet为巴黎欧莱雅全球品牌总裁，前首席创新官Vania Lacascade则接班12年老将弗朗索瓦・莱曼担任兰蔻全球总裁。这两位继任高管具备研发背景，既懂成分创新、功效验证，又熟悉技术转化的全链路逻辑。

雅诗兰黛集团则挖来时尚创意人Nicola Formichetti担任M・A・C全球创意总监；科赴任命百事前高管Anindya Dasgupta为亚太区总裁，这些跨界人才的价值，正在于用外部视角重构美妆的创新逻辑，让品牌突破传统边界。

整体上看，欧莱雅、宝洁等巨头依然凭借多品牌、全渠道和研发投入稳住基本盘，押注高端护肤与亚太复苏。雅诗兰黛、资生堂则仍在调整架构、削减成本，试图止跌。Puig、拜尔斯道夫等公司则依靠明星单品和区域灵活性实现增长。

麦肯锡数据显示，2024年全球美妆市场规模为4410亿美元（约合人民币31664亿元），预计2024-2030年年均增速将降至5%，而以上美妆巨头的涨跌数据也佐证了这一点：全球美妆市场正告别高增长时代，转向一个更分化、更务实、更依赖技术创新的新周期。