文丨邹青颖

根据全国中小企业股份转让系统，今日（9月8日）起，绽妍生物科技股份有限公司（以下简称“绽妍生物”）正式挂牌新三板，证券代码874888，所属层级为基础层。

绽妍生物公开转让说明书（申报稿）显示，绽妍生物成立于2019年，专业从事生物医用材料、皮肤学级护肤品和生物活性原料的研发、生产和销售。目前，公司拥有专研肌肤问题的修护品牌“绽妍”、婴幼儿皮肤学级皮肤护理品牌“绽小妍”以及生物活性复合酸品牌“德菲林”三大子品牌，并针对不同人群推出皮肤疾病辅助治疗、敏肌修护等产品线。

经营业绩上，2023年及2024年，绽妍生物营收分别达4.86亿元、5.97亿元，净利润分别为6847.76万元、7350.11万元，保持稳健增长。公司表示，收入增长较快主要得益于长期以来的推广宣传及销售布局。

具体到主营业务，医疗器械类（包括各种形态的敷料产品）营收在2023年及2024年分别达3.37亿元、3.71亿元，占比69.28%、62.11%；化妆品类（即皮肤学级护肤品）营收则分别达1.45亿元、2.2亿元，占比逐年上升，分别为29.92%、36.89%。

绽妍生物在皮肤屏障修护敷料领域占据重要市场地位。2023年，公司皮肤屏障修护敷料收入按照当年销售额排名，在该细分市场中排名第三，仅次于敷尔佳和巨子生物。

根据申报稿，在皮肤学级护肤品市场，2023年绽妍生物市场份额为0.5%，同期贝泰妮、巨子生物的占比分别为15.4%、8.4%。这就意味着，随着绽妍生物成功登陆资本市场，该赛道竞争将更加激烈。

研发投入方面，绽妍生物研发费用有所减少，从2023年的1503.81万元降至2024年的1372.77万元；销售费用有所增加，同期从1.84亿元提升至2.76亿元。

公司表示，销售费用的增加是由于公司目前正处于市场拓展期，推广投入尤其是广告宣传费用上涨较快。

毛利率方面，2023年及2024年，绽妍生物综合毛利率分别为62.33%、68.34%，低于同行业可比公司水平。申报稿显示，创尔生物、华熙生物、敷尔佳、锦波生物2024年毛利率分别达78.74%、74.07%、81.73%、92.02%。

对此，绽妍生物解释称，公司报告期内部分产品采用外部代工生产的模式，同行业可比公司以自主生产为主，导致公司产品的生产成本较高；此外，公司处于业务拓展、品牌打造的阶段，收入规模小于华熙生物、敷尔佳等公司，规模效应有待放大。

渠道方面，绽妍生物构建了“直销+经销+代销”三位一体的销售体系。其中，2023年及2024年，经销渠道收入分别为2.86亿元、2.68亿元，占比58.91%、44.88%，经销商总数由595家缩减至526家。

对于经销商总数下降，绽妍生物解释称，是为了维护产品市场流通价格、防止经销商大量囤货、窜货及乱价行为，主动压缩和调整了经销商合作范围。

具体到地域分布，华东和西南为绽妍生物的核心市场，2024年销售收入占比分别达42.96%、27.04%。

直营板块则以电商平台为主，2023年及2024年营收分别实现1.97亿元、3.04亿元，占比从40.54%提升至50.82%。

据了解，绽妍生物正积极引导销售和推广资源向线上渠道倾斜，大力培育线上直销业务，除巩固传统天猫平台业务优势外，还加大抖音、快手等平台直销业务投入。在2023年618、双11等大促节点，公司旗下绽妍品牌均位列医用敷料品牌榜销售额第三。

代销方面，该渠道2024年毛利率则大幅增长，这主要是因为绽妍生物此前的代销客户主要为部分OTC连锁药店，自去年起与京东合作开展线上代销，线上电商业务的毛利率相对较高。

值得一提的是，在启动新三板挂牌程序前，绽妍生物已成功完成多轮融资。2023年8月，鼎晖曌熹作为A1轮投资者战略注资3100万元；同年10月，金意通达、天津信诚和鼎晖仁爱分别投资1000万元、1000万元和300万元。

如今，中国美妆行业正处于科技化转型的关键阶段。其中，功效护肤赛道已突破千亿大关，并保持强劲增长。此次绽妍生物挂牌新三板只是其资本化进程的开始，如何加速技术产业化、持续拓展市场边界，并在巨头环伺的科技护肤赛道成功突围，将成为公司的一大考题。