文｜钱莹
10月30日，雅诗兰黛集团发布2026财年第一季度（2025年7-9月）财报，交出三年来首份有机销售额正增长的季度成绩单。
报告期内，集团净销售额达34.81亿美元（约合人民币247.63亿元），同比增长4%；扣除重组退货、收购剥离及汇率影响后的有机净销售额为34.55亿美元（约合人民币245.79亿元），同比增长3%；营业利润1.69亿美元（约合人民币11.92亿元），同比激增超100%。多项核心指标印证“重塑美妆新境”战略初显成效。
雅诗兰黛集团总裁兼首席执行官斯特凡纳・德拉法夫里（Stéphane de La Faverie）表示：随着“重塑美妆新境”战略愿景的推进，公司在2026财年开局良好——实现有机销售增长，在一些主要战略核心领域提升了高端美妆市场份额，并改善了盈利能力。
这一改善得益于“利润恢复与增长计划”（PRGP）的深化落地。雅诗兰黛通过三大举措实现降本提效：一是优化采购策略，提升供应链议价能力；二是缩减低效促销活动，减少利润损耗；三是清理滞销库存，改善存货周转效率。这些举措产生的综合收益，不仅抵消了通胀与汇率波动带来的成本压力，还推动非消费者端费用持续优化，为利润增长提供坚实支撑。
资本运营层面，集团现金流管理效率提升，经营活动所用净现金流从6.7亿美元（约合人民币47.65亿元）收窄至3.4亿美元（约合人民币24.18亿元），资本支出同比下降32%至9600万美元（约合人民币6.83亿元）。截至10月26日，PRGP已累计批准8.52亿美元（约合人民币60.69亿元）重组费用，净裁员超4000人，完成预计裁员总数的近60%，为利润率修复奠定基础。
品类分化加剧：
香氛成第一增长曲线
目前，雅诗兰黛集团的核心业务可以划分为护肤、彩妆、香氛、护发四大板块，这一架构构成了其覆盖高端美妆全场景的产品矩阵，其中护肤品类长期为集团第一大收入来源，香氛、彩妆则分别聚焦增长与经典优势赛道，护发品类作为细分补充领域布局专业市场。
在本季度报告中，四大板块呈现“一极强劲、两极企稳、一极承压”的格局。香氛品类以13%的有机增长领跑，成为集团核心增长引擎。Le Labo的经典系列（Another 13、Santal 33）与东京城市限定款持续热销，TOM FORD通过Oud Voyager香水等新品形成“光环效应”，祖玛珑则凭借Raspberry Ripple等限量款拉动古龙水子品类增长。该品类在全球新增14家独立门店，渠道拓展与产品创新形成共振。
护肤品类实现3%有机增长，海蓝之谜与雅诗兰黛两大核心品牌受益于亚洲旅游零售复苏与新品驱动——前者推出“赋活肌肤生命力”品牌平台并深化科研合作，后者的特润修护眼霜与白金级精萃水抢占高端抗老市场。彩妆品类虽有机销售仍下滑2%，但运营端已从上年滑石粉诉讼的1.59亿美元（约合人民币11.31亿元）费用拖累中恢复，亏损幅度收窄92%。护发品类则因艾凡达（Aveda）品牌战略调整出现7%下滑。
中国市场领跑
全渠道变革提速
作为首个单独列报的区域市场，中国大陆市场以9%的有机增长成为关键增长极，所有品类均实现市场份额提升，海蓝之谜、Le Labo、TOM FORD等七个品牌实现双位数增长。
这一爆发式增长的背后，是线下门店与线上渠道的同步发力。线下端，海蓝之谜、Le Labo等高端品牌强化专柜体验，TOM FORD深化精品店奢侈定位，通过沉浸式场景触达高净值客群；线上端，雅诗兰黛、倩碧在天猫、京东巩固优势，M・A・C、蒂佳婷借抖音小店破圈获客，亚马逊日本站上线朗仕男士系列，跨境渠道持续拓宽。斯特凡纳・德拉法夫里强调：“中国大陆市场恢复增长，贡献显著。”
自2025年7月起，雅诗兰黛将报告区域划分为美洲地区，欧洲、英国与爱尔兰及新兴市场（合称“EUKEM”），亚太地区（不含中国市场），中国大陆四个区域。除中国市场之外，其他市场区域呈现分化态势。欧科姆（EUKEM）增长4%，亚太地区（不含中国大陆）增长8%，美洲市场净销售额受百货渠道疲软及部分零售商库存调整影响同比微降2%。
雅诗兰黛在全球的渠道变革同步加速。在亚马逊墨西哥、加拿大等站点新增倩碧、悦木之源等品牌，M・A・C计划2026财年三季度进入丝芙兰渠道；与Shopify的战略合作则剑指全渠道数字化升级。此外，巴黎全球香氛创意中心的落地，标志着集团在高端香氛研发上的持续加码。
转型深水区：
关税挑战与全年展望
尽管短期业绩回暖，集团仍面临多重挑战。关税压力成为盈利隐忧——财报披露，美国对瑞士、中国等主要地区的进口税率最高达39%，预计2026财年将拖累盈利约1亿美元（约合人民币7.11亿元）。
为应对这一不利因素，公司持续通过贸易项目及优化区域生产布局，将生产环节向消费者所在地靠近，结合更灵活的供应链管理，这些措施已帮助抵消了超过半数的预期影响。
此前，雅诗兰黛对2026财年全年业绩作出展望：有机净销售额预计持平至增长3%，调整后营业利润率介于9.4%到9.9%之间。
2026财年Q1财报充分彰显了雅诗兰黛“降本增效”与“核心品类聚焦”的短期战略价值，而随着香氛品类增长势能的延续、护发品类调整的逐步落地，叠加中国市场的增长韧性与关税应对策略的持续优化，这家处于转型关键期的美妆巨头有望在2026财年持续推进“恢复双位数利润率”的目标兑现。正如集团首席财务官Akhil Shrivastava所言：“（2026财年）第一季度的业绩表现增强了公司实现全年展望的信心。”