今日上午，美妆包材商浙江锦盛新材料股份有限公司（以下简称“锦盛新材”）在深交所创业板正式挂牌交易，成为今年A股美妆供应商第一股。交易首日，锦盛新材开盘涨幅即超30%，报18.47元/股，总市值达16.79亿元。

据悉，锦盛新材创立于1998年，前身是上虞华光电讯器材厂，主要从事化妆品塑料包装容器的研发、生产和销售，其主要产品为化妆品容器，客户包括欧莱雅、雅诗兰黛、迪奥、百雀羚、韩束、丸美、温碧泉等知名化妆品企业。

此次获资本加持，锦盛新材的发展无疑会迈向一个全新的阶段，但其刚刚出炉的2020年一季度财报却着实不够应景。据最新财报显示，公司1-3月实现营业收入6397.60万元，同比下降27.62%，利润为1310.00万元，同比下降17.31%，而在这份不甚理想的成绩单背后，也透露着锦盛新材高速发展背后的隐忧。

锦盛新材年初发布的最新招股书显示，2016-2019年上半年，锦盛新材营业收入分别为2.89亿元、3.01亿元、3.61亿元和1.71亿元，净利润分别为5316.48万元、4287.29万元、5351.31万元和3206.24万元。可以看到，在2016-2018年三个完整年度，公司营收增长的同时，净利润并未与营收增速趋同。

数据还显示，2016年至2019年上半年，锦盛新材主要产品膏霜瓶和乳液瓶系列产品的销售收入占当期主营业务收入的比例分别为90.67%、90.23%、89.55%、91.8%。不难发现，主要产品过于集中使得锦盛新材营业的收入高度依赖膏霜瓶系列产品和乳液瓶系列产品，一旦主要产品面临原材料供应、政策变化等方面的问题，将为公司业务带来较大风险。

此外，该公司前三大客户均来自海外，包括为倩碧、欧莱雅等品牌提供包装的加拿大包装公司APR及美国包装公司APC，为Urban Decay、Laura Mercier等品牌提供包装的美国福森公司，以及美国化妆品巨头雅诗兰黛集团。具体来看，2018年锦盛新材出口美国的销售收入占主营业务收入的比例达到30.20%。锦盛新材对外销收入的依赖也为其经营带来了一定的风险。

但是无论如何，一个不容忽视的事实是，近两年美妆上游企业确实迎来爆发期，上市企业的股价一路飘红，其中包括，收购诺斯贝尔的青松股份、强生和家化的包材供应商通产丽星，以及不久前刚花2.9亿元接盘佛思特的华熙生物。此外，业务涵盖美妆包装的上海艾录包装股份有限公司、嘉亨家化股份有限公司也均进入IPO排队状态，并已获得受理。

如此看来，2020年属实是美妆股的大年，美妆行业已然正由默默无闻的灰姑娘摇身变为资本新宠，从品牌方到代运营，如今，投资人已从品牌端顺藤摸瓜，盯上了上游供应链。对美妆企业而言，资本的春风无疑将加强其资金实力和话语权，但上市融资热浪之下，或许也需要多一点关于企业自身发展的冷思考。